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出品：新浪财经上市公司琢磨院
作家：坤
上市即破发、不到半年时间股价跌至“脚踝斩”的“AIGC第一股”外出问问，行将迎来解禁。
外出问问培育于2012年，由前Google科学家李志飞创立，培育后早期主攻AIoT智能开辟市集，主要居品为智高腕表。但伴跟着昔时主业日渐式微，外出问问也慢慢向AI转型，将业务中枢对焦生成式AI与语音交互本事，在招股书与财报中，外出问问曾说起公司是亚洲为数未几的具有成就通用大模子的身手的AI公司之一，并占用了无数篇幅对其AIGC措置决策的居品与本事作念详备先容。
在外出问问的早期背后投资方，集聚了宇宙汽车集团、SIG海纳亚洲、谷歌、红杉中国、真格基金等一众明星老本，外出问问的估值也随之情随事迁。2023年5月、12月，历经两次递表后，外出问问头顶“AIGC第一股”光环，称愿登陆港股。
相关词，尽管上市赢得超百倍认购，外出问问却难逃“上市即破发”，刊行价为3.8港元/股，上市今日开盘2.98港元/股，收盘时3.68港元/股，低于刊行价3.16%。
更而况，在此之后，外出问问的股价不竭一王人向下，在2024年9月以致曾低至0.66港元/股，一度成为仙股。而在解禁的前一日，外出问问还出现了14.13%的涨幅，收盘价为1.05港元/股，似乎是在为了解禁而作念的临了“对抗”。
收入下滑亏蚀握续扩大3年半累亏超23亿 功绩压力全靠AIGC措置决策
乘着ChatGPT东风，赶上AI波涛，外出问问在两次递表后称愿上市。但从公司之前露馅的招股书以及新一季财报来看，亮眼神环背后，功绩领路却特别惨淡。
2020-2024上半年，外出问问完了收入分歧为2.65亿元、3.98亿元、5.00亿元、5.07亿元、1.63亿元，其中2021-2023年分歧同比增长50.7%、25.27%、1.49%，收入增速照旧显豁放缓，继2023年开动近乎不敢越雷池一步后，2024上半年外出问问的收入鸿沟以致出现了-37.86%的负增长。
收入缩水的同期，外出问问的亏蚀进度却进一步扩大。2021-2024上半年，外出问问的归母净亏蚀分歧为2.76亿元、6.70亿元、8.03亿元、5.79亿元，三年半的时间里累计亏蚀超23亿元。
最新财报中，外出问问经常将功绩的握续下滑归因于汽车从属公司A的“分说念扬镳”。汽车从属公司A来自于宇宙汽车集团，2017年外出问问赢得了来自宇宙汽车集团独家1.8亿好意思元D轮融资，同期共同培育了合股企业宇宙问问，匡助外出问问拓展到车载市集。一直以来汽车从属公司A亦然外出问问的第一大客户，收入占比在2022年曾接近一半。
但此一时，如今宇宙汽车集团照旧不在外出问问的鼓动中，汽车从属公司A也要从大客户行列中退出，临了的技俩及订单在2023年就照旧牺牲。
财报中，外出问问用了不少的篇幅，接收扣除了来自汽车从属公司A的常识产权安排收入后的前几年财务数据来与近期进行比拟，力争剔除汽车从属公司A的影响。
但从业务结构来看，外出问问现时的业务分为AI软件措置决策（又分为AI企业措置决策、AIGC措置决策）与智能开辟过头他配件业务。不错看出，AIGC措置决策在2024上半年真是增长迅猛，从4124.6万元收入增长至9230.1万元，同比增长123.8%，由于举座收入的下落，在举座收入的占比也慢慢飞腾。
府上着手：公司公告
但除此以外，外出问问的其他业务却难言乐不雅。一方面是流失了大客户的AI企业措置决策业务，收入鸿沟径直减少超90%，不错看出，即即是剔除了汽车从属公司A的影响之后，外出问问的AI企业措置决策业务依然缩水最初一半，从2390万元降至1072万元；另一方面是曾经的主业智能开辟过头他配件业务，收入鸿沟险些未见增长。
由此来看，外出问问的未来功绩增长及盈利压力，全在AIGC措置决策。而2024上半年增多了52%的销售及营销开支，相应的促销用度增多也响应了AIGC措置决策的增长背后的成本压力。
上市半年即成为“仙股” “丐版”IPO行将迎来解禁95.33%
如今股价握续跌落的外出问问曾经备受老本市集热捧。早在2012年培育之初，外出问问曾经接连赢得融资，融资金额动辄数千万好意思元，背后投资方集聚了宇宙汽车集团、SIG海纳亚洲、谷歌、红杉中国、真格基金等。
但在2019年D2轮融资之后，到2024年在港股上市的5年间，外出问问却未再赢得融资。值得祥和的是，这时间外出问问的主要业务从智能硬件向AI转型，本应赢得更多老本的认同。
或与之相对应的是，外出问问在港股上市属于“丐版”IPO。“丐版”IPO即缩量刊行，刊行新股占总股本的比例仅在个位数，同期募资金额也相对应减少，流动性很低，意在减少估值倒挂，而让早期鼓动有了退出渠说念。商汤科技在港股的“丐版”上市，解禁日股价的暴跌则是极为经典的案例。
外出问问在港股上市时，全球发售8456.8万股，在已刊行世俗股中占比仅为5.6%。外出问问的上市还引入了两大国资基石投资者，分歧为中关村国外有限公司和南京经开聚智科创投资合伙企业，二者认为2492.5万股股份。
而行将到来的解禁，外出问问在初次公开招股前的投资者即各类机构、基石投资者、控股鼓动（有限售条目）、其他现存鼓动等都将迎来解禁，比例分歧为58.76%、1.67%、30.88%、4.69%。而本次解禁数目在解禁后通顺股中的占比高达95.33%。
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而从外出问问现时股价在1港元/股高下的仙股徬徨来看，显豁并非精湛抛售时机，但连年来公司功绩领路均难言乐不雅，鼓动在浮亏采用止损、未来不再陪跑也在理由之中。而关于外出问问而言，又是否会步雷同是“丐版”IPO、莫得功绩支握的商汤科技在解禁日暴跌50%的后尘？
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背负剪辑：公司不雅察