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财信证券股份有限公司杨甫,周艺晗近期对中联重科进行辩论并发布了辩论发达《多元业务快速训诲，国际化业务稳步拓展》，本发达对中联重科给出买入评级，现时股价为7.26元。
中联重科(000157) 投资要点： 2024年前三季度营收合手续放缓，归母净利润同比增厚。2024年1-9月，公司结束营收343.9亿元（yoy-3.2%），归母净利润31.4亿元（yoy+10.0%），扣非归母净利润21.9亿元（yoy-7.3%），经营净现款流12.1亿元（yoy+5.7%）。2024年第三季度，公司结束营收98.5亿元（yoy-13.9%/qoq-22.8%），结束归母净利润8.5亿元（yoy+4.4%/qoq-38.0%），经营净现款流3.8亿元（yoy+82.0%/qoq-26.0%）。公司2024年前三季度和单三季度的股份支付用度永诀为7.2亿元、2.4亿元，旧年同时辰别为0.4亿元、0亿元，剔除股份支付用度的影响后，前三季度和单三季度的归母净利润永诀同比增长30.0%、29.5%。 盈利智力首先，传统+新兴业务协同发展。2024年前三季度，公司毛利率、净利率永诀为28.4%和9.1%，同比永诀训诲0.6pct、1.1pct。第三季度，公司毛利率、归母净利率永诀为28.5%和8.6%，同比/环比永诀训诲1.1pct/0.5pct、2.3pct/1.5pct，公司利润率增长韧性合手续。 传统上风产业商场面位稳中有升：前三季度，公司混凝土机械出口高速增长，国际市占率训诲显明，搅动车电动车型渗入率训诲至50%以上；工程起重机械全体市占率数一数二，其中25-55中枢吨级汽车吊商场份额行业第一、1000吨级以上履带吊商场份额行业第一；建筑起重机械商场份额稳居众人第一，国际营收比例快速训诲。 公司新兴板块络续高速成长，行业地位显赫训诲。适度9月末，公司土方、高机、农机、矿山等新板块收入占比已向上50%，产物结构进一步优化。1）高空机械业务增速优于行业，是当今国内型号最全的高机建树厂商，产物全体电动化率向上90%。2）农业机械业务合手续进阶：板块业务前三季度收入迅猛增长，毛利率训诲。公司烘干机、小麦机国内永诀占据第一和第二的商场份额。3）矿山机械前三季度收入高速增长，络续下线了众人最大300吨混动矿卡、众人开创100吨混联式混动宽体车等多个行业首先产物。 以国际商场为重心，强硬鞭策众人化策略。国际业务调处4年高速增长，2024年前三季度，公司结束境外收入176.4亿元（yoy+35.4%），收入占比51.3%。1）国际业务多元化增长：前三季度，公司在南好意思、非洲、南亚等新兴后劲商场均结束高速增长；在欧盟和北好意思商场等传统商场均结束迅猛增长。2）国际原土化布局日趋完善。适度9月末，国际业务原土化率高达约90%，公司境外职工超3000东说念主，国际销售用度率将徐徐着落，国际直销体系恶果更加凸显；3）公司市占率和渗入率合手续训诲。2024年前三季度，公司工起、土方、高机、混凝土、塔机产物国际收入占相比高。除了工程起重机的竞争时势相对褂讪市占率合手平除外，公司其它出口产物的市占率同比均有所训诲，在行业总体出口产物中公司产物市占率同比训诲约2.3个百分点。 合手续分成醉心股东答复。2024年三季度公司进行了现款分成近28亿元；近期公司还发布了回购并刊出部分H股的公告。公司一直高度醉心全体股东答复，往时5年，公司共计回购金额已近48亿元，上市累计分成金额约263亿元东说念主民币，远超从股市融资金额，历史全体分成率约为45%，近三年分成率约68%，公司分成率、股息率、回购界限长本领行业首先。 盈利估量：将来国际化及多元化业务将络续推动公司功绩增长。研讨到当今国表里宏不雅末端需求仍有待回暖以及商场竞争较为强烈等身分，咱们严慎估量公司2024-2026年归母净利润永诀为40.6亿元、55.3亿元、64.2亿元，同比增长15.9%、36.2%、16.0%，对应市盈率PE为15.9倍、11.7倍、10.0倍，赐与“买入”评级。 风险领导：行业需求不足预期、新产物及国际商场拓展不足预期、汇率波动风险、宏不雅经济风险。
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据预备，浙商证券邱世梁辩论员团队对该股辩论较为长远，近三年估量准确度均值为78.96%，其估量2024年度包摄净利润为盈利39.08亿，凭证现价换算的估量PE为16.18。
最新盈利估量明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增合手评级5家；往时90天内机构谋略均价为8.23。
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